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Goldstandard – Was ist das?

Ein Goldstandard ist ein Währungssystem, in dem der Standard wirtschaftliche Rechnungseinheit auf einer festgelegte Menge an Basis Gold ist. Der Goldstandard war im 19. und frühen 20. Jahrhundert weit verbreitet. Die meisten Nationen haben den Goldstandard als Grundlage ihres Währungssystems irgendwann im 20. Jahrhundert aufgegeben, obwohl viele immer noch über beträchtliche Goldreserven verfügen.

Mit dem Goldstandard einigten sich die Länder darauf, Papiergeld in eine feste Menge Gold umzuwandeln. Ein Land, das den Goldstandard verwendet, legt einen festen Preis für Gold fest und kauft und verkauft Gold zu diesem Preis.

Dieser Festpreis wird zur Bestimmung des Wertes der Währung verwendet. Wenn die USA beispielsweise den Goldpreis auf 500 USD pro Unze festlegen, beträgt der Wert des Dollars 1/500 einer Unze Gold.

Der Goldstandard wird derzeit von keiner Regierung verwendet. Großbritannien stellte 1931 die Verwendung des Goldstandards ein und die USA folgten 1933 und gaben 1973 die Überreste des Systems auf.

Der Goldstandard wurde vollständig durch Fiat-Geld ersetzt, ein Begriff zur Beschreibung der Währung, die aufgrund einer Regierungsverordnung verwendet wird, oder fiat, dass die Währung als Zahlungsmittel akzeptiert werden muss. In den USA zum Beispiel ist der Dollar Fiat-Geld und in Nigeria die Naira.

Der Reiz eines Goldstandards besteht darin, dass er die Kontrolle über die Ausgabe von Geld aus den Händen unvollkommener Menschen aufhebt. Mit der physischen Menge an Gold als Grenze für diese Emission kann eine Gesellschaft einer einfachen Regel folgen, um die Übel der Inflation zu vermeiden. Ziel der Geldpolitik ist nicht nur die Verhinderung der Inflation, sondern auch die Deflation und die Förderung eines stabilen monetären Umfelds, in dem Vollbeschäftigung erreicht werden kann.

Eine kurze Geschichte des US-Goldstandards reicht aus, um zu zeigen, dass bei Annahme einer so einfachen Regel eine Inflation vermieden werden kann, die strikte Einhaltung dieser Regel jedoch zu wirtschaftlicher Instabilität, wenn nicht sogar zu politischen Unruhen führen kann.

Gold Standard System versus Fiat System

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Was ist Fiat-Geld?

Der Begriff „Fiat“ leitet sich vom lateinischen „Fieri“ ab und bedeutet eine willkürliche Handlung oder ein Dekret.

Fiat-Geld ist eine von der Regierung ausgegebene Währung, die nicht durch eine physische Ware wie Gold oder Silber gedeckt ist, sondern von der Regierung, die sie ausgegeben hat.

Der Wert von Fiat-Geld ergibt sich eher aus dem Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage und der Stabilität der emittierenden Regierung als aus dem Wert einer Ware, die es unterstützt, wie dies bei Warengeld der Fall ist.

Die meisten modernen Papierwährungen sind Fiat-Währungen, einschließlich des US-Dollars, des Euro und anderer wichtiger globaler Währungen.

Wie der Name schon sagt, bezieht sich der Begriff Goldstandard auf ein Währungssystem, bei dem der Wert der Währung auf Gold basiert. Ein Fiat-System ist dagegen ein Währungssystem, bei dem der Wert der Währung nicht auf einer physischen Ware basiert, sondern dynamisch gegenüber anderen Währungen auf den Devisenmärkten schwanken kann.

Der Begriff „Fiat“ bedeutet eine willkürliche Handlung oder ein Dekret. In Übereinstimmung mit dieser Etymologie basiert der Wert von Fiat-Währungen letztendlich auf der Tatsache, dass sie per Regierungsverordnung als gesetzliches Zahlungsmittel definiert werden.

In den Jahrzehnten vor dem Ersten Weltkrieg wurde der internationale Handel auf der Grundlage des sogenannten klassischen Goldstandards betrieben. In diesem System wurde der Handel zwischen Nationen mit physischem Gold abgewickelt. Nationen mit Handelsüberschüssen sammelten Gold als Bezahlung für ihre Exporte.

Umgekehrt sahen Nationen mit Handelsdefiziten einen Rückgang ihrer Goldreserven, da Gold als Bezahlung für ihre Importe aus diesen Nationen floss.

Geschichte des Goldstandards

Der Goldstandard wurde ursprünglich als Goldspeziesstandard durch den Umlauf von Goldmünzen eingeführt. Die Währungseinheit ist mit dem Wert der umlaufenden Goldmünzen verbunden, oder die Währungseinheit hat den Wert einer bestimmten umlaufenden Goldmünze, andere Münzen können jedoch aus weniger wertvollem Metall bestehen.

„Wir haben Gold, weil wir Regierungen nicht vertrauen können“, sagte Präsident Herbert Hoover 1933 in seiner Erklärung gegenüber Franklin D. Roosevelt. Diese Erklärung sah eines der drakonischsten Ereignisse in der US-Finanzgeschichte vor: das Emergency Banking Act, das alle Amerikaner dazu zwang, ihre Goldmünzen, Goldbarren und Zertifikate in US-Dollar umzurechnen.

Gold hat eine Geschichte wie keine andere Anlageklasse, da es einen einzigartigen Einfluss auf sein eigenes Angebot und seine eigene Nachfrage hat.

Eine Goldstandard-Liebesbeziehung, die 5.000 Jahre dauert

Seit 5.000 Jahren fasziniert die Kombination von Glanz, Formbarkeit, Dichte und Knappheit von Gold die Menschheit wie kein anderes Metall.

Zu Beginn dieser Besessenheit wurde Gold ausschließlich für Gottesdienste verwendet, was durch eine Reise zu einer der antiken heiligen Stätten der Welt demonstriert wurde. Gold wird heute am häufigsten zur Herstellung von Schmuck verwendet.

Die Verwendung von Gold als Geld begann vor Tausenden von Jahren in Kleinasien

Um 700 v. Chr. wurde Gold zum ersten Mal zu Münzen verarbeitet, was seine Verwendbarkeit als Währungseinheit verbesserte. Zuvor musste Gold bei der Abwicklung von Geschäften gewogen und auf Reinheit überprüft werden.

Goldmünzen waren keine perfekte Lösung, da es in den kommenden Jahrhunderten üblich war, diese leicht unregelmäßigen Münzen zu beschneiden, um genügend Gold anzusammeln, das zu Goldbarren eingeschmolzen werden konnte. 1696 führte die Great Recoinage in England eine Technologie ein, die die Produktion von Münzen automatisierte und das Abschneiden beendete.

Da es nicht immer auf zusätzliche Vorräte aus der Erde angewiesen war, erweiterte sich das Goldangebot nur durch Deflation, Handel, Plünderung oder Entwertung.

Die Entdeckung Amerikas im 15. Jahrhundert brachte den ersten großen Goldrausch. Spaniens Plünderung von Schätzen aus der Neuen Welt erhöhte die Goldversorgung Europas im 16. Jahrhundert um das Fünffache. Nachfolgende Goldrauschen in Amerika, Australien und Südafrika fanden im 19. Jahrhundert statt.

Die Einführung von Papiergeld in Europa erfolgte im 16. Jahrhundert unter Verwendung von Schuldtiteln privater Parteien. Während Goldmünzen und Goldbarren weiterhin das Währungssystem Europas dominierten, begann das Papiergeld erst im 18. Jahrhundert zu dominieren. Der Kampf zwischen Papiergeld und Gold würde schließlich zur Einführung eines Goldstandards führen.

Der Aufstieg des Goldstandards

Der Goldstandard ist ein Geldsystem, bei dem Papiergeld frei in eine feste Goldmenge umgewandelt werden kann. Mit anderen Worten, in einem solchen Geldsystem unterstützt Gold den Wert des Geldes. Zwischen 1696 und 1812 begann die Entwicklung und Formalisierung des Goldstandards, da die Einführung von Papiergeld einige Probleme aufwirft.

Die US-Verfassung von 1789 gab dem Kongress das alleinige Recht, Geld zu prägen und seinen Wert zu regulieren. Die Schaffung einer einheitlichen Landeswährung ermöglichte die Standardisierung eines Währungssystems, das bis dahin aus dem Umlauf ausländischer Münzen bestand, hauptsächlich Silber.

1792 verabschiedete der Kongress das Münz- und Münzgesetz. Es genehmigte die Nutzung der Bank der Vereinigten Staaten durch die Bundesregierung, um ihre Reserven zu halten und ein festes Verhältnis von Gold zum US-Dollar festzulegen. Gold- und Silbermünzen waren gesetzliches Zahlungsmittel, ebenso wie der spanische Real.

Da Silber im Vergleich zu Gold häufiger vorkommt, wurde 1792 ein Bi-Metallstandard eingeführt. Während das offiziell verabschiedete Silber-Gold-Paritätsverhältnis von 15: 1 das damalige Marktverhältnis genau widerspiegelte, ging der Wert von Silber nach 1793 stetig zurück. Gold nach Greshams Gesetz aus dem Verkehr ziehen.

Die Absicht war, Gold für große Stückelungen und Silber für kleinere Stückelungen zu verwenden. Ein Problem mit Bimetallstandards war, dass sich die absoluten und relativen Marktpreise der Metalle änderten.

Das Problem würde erst mit dem Coinage Act von 1834 und nicht ohne starke politische Feindseligkeit behoben. Hartgeld-Enthusiasten plädierten für ein Verhältnis, das Goldmünzen wieder in Umlauf bringen würde, nicht unbedingt, um Silber herauszudrücken, sondern um Papierscheine mit kleinem Nennwert herauszudrücken, die von der damals verhassten Bank der Vereinigten Staaten ausgegeben wurden.

Ein Verhältnis von 16: 1, das Gold offensichtlich überbewertete, wurde festgelegt und kehrte die Situation um, wodurch die USA einen De-facto-Goldstandard erhielten.

Bis 1821 war England das erste Land, das offiziell einen Goldstandard verabschiedete. Die dramatische Zunahme des Welthandels und der Produktion im Laufe des Jahrhunderts brachte große Entdeckungen von Gold mit sich, die dazu beitrugen, dass der Goldstandard bis weit in das nächste Jahrhundert hinein intakt blieb.

Da alle Handelsungleichgewichte zwischen Nationen mit Gold ausgeglichen wurden, hatten die Regierungen einen starken Anreiz, Gold für schwierigere Zeiten zu lagern. Diese Vorräte existieren noch heute.

Der internationale Goldstandard entstand 1871 nach seiner Einführung durch Deutschland. Bis 1900 war die Mehrheit der Industrienationen an den Goldstandard gebunden. Ironischerweise waren die USA eines der letzten Länder, die beigetreten sind. Tatsächlich verhinderte eine starke Silberlobby, dass Gold im 19. Jahrhundert der einzige Währungsstandard in den USA war.

Von 1871 bis 1914 war der Goldstandard an seinem Höhepunkt. In dieser Zeit herrschten in der Welt nahezu ideale politische Bedingungen. Die Regierungen arbeiteten sehr gut zusammen, um das System funktionsfähig zu machen, aber dies änderte sich für immer mit dem Ausbruch des Ersten Weltkriegs im Jahr 1914.

Der Fall des Goldstandards

Mit dem Ersten Weltkrieg änderten sich die politischen Allianzen, die internationale Verschuldung nahm zu und die Staatsfinanzen verschlechterten sich. Obwohl der Goldstandard nicht ausgesetzt war, war er während des Krieges in der Schwebe und zeigte seine Unfähigkeit, sowohl gute als auch schlechte Zeiten zu überstehen.

Dies führte zu einem Mangel an Vertrauen in den Goldstandard, der die wirtschaftlichen Schwierigkeiten nur verschlimmerte. Es wurde immer deutlicher, dass die Welt etwas Flexibleres brauchte, um ihre globale Wirtschaft zu stützen.

Gleichzeitig blieb der Wunsch, zu den idyllischen Jahren des Goldstandards zurückzukehren, unter den Nationen stark. Da das Goldangebot weiterhin hinter dem Wachstum der Weltwirtschaft zurückblieb, wurden das britische Pfund Sterling und der US-Dollar zu den globalen Reservewährungen.

Börsencrash von 1929

Der Börsencrash von 1929 war nur eine der Nachkriegsschwierigkeiten der Welt. Das Pfund und der französische Franc waren schrecklich falsch mit anderen Währungen ausgerichtet; Kriegsschulden und Rückführungen unterdrückten Deutschland immer noch; Die Rohstoffpreise brachen zusammen. und Banken wurden überfordert.

Viele Länder versuchten, ihre Goldaktien zu schützen, indem sie die Zinssätze erhöhten, um die Anleger dazu zu verleiten, ihre Einlagen intakt zu halten, anstatt sie in Gold umzuwandeln. Diese höheren Zinssätze haben die Weltwirtschaft nur noch verschlimmert. 1931 wurde der Goldstandard in England ausgesetzt, so dass nur die USA und Frankreich über große Goldreserven verfügten.

Dann, im Jahr 1934, wertete die US-Regierung Gold von 20,67 USD / Unze auf 35 USD / Unze auf und erhöhte den Papiergeldbetrag, der für den Kauf einer Unze zur Verbesserung der Wirtschaft erforderlich war.

Da andere Nationen ihre bestehenden Goldbestände in mehr umwandeln konnten US-Dollar, eine dramatische Abwertung des Dollars fand sofort statt. Dieser höhere Goldpreis erhöhte die Umrechnung von Gold in US-Dollar und ermöglichte es den USA, den Goldmarkt zu erobern.

Die Goldproduktion stieg an, so dass es bis 1939 genug auf der Welt gab, um alle im Umlauf befindlichen globalen Währungen zu ersetzen.

Nachdem Zweiten Weltkrieg

Am Ende des Zweiten Weltkriegs, trafen sich die führenden Westmächte, um das Bretton Woods-Abkommen zu entwickeln, das bis 1971 den Rahmen für die globalen Devisenmärkte bilden sollte. Innerhalb des Bretton Woods-Systems wurden alle nationalen Währungen in Bezug auf die bewertet US-Dollar, der zur dominierenden Reservewährung wurde.

Der Dollar wiederum war zum festen Kurs von 35 USD pro Unze in Gold umwandelbar. Das globale Finanzsystem arbeitete weiterhin nach einem Goldstandard, wenn auch indirekter.

Die Vereinbarung hat im Laufe der Zeit zu einer interessanten Beziehung zwischen Gold und dem US-Dollar geführt. Langfristig bedeutet ein fallender Dollar im Allgemeinen steigende Goldpreise.

Die USA hatten 75% des weltweiten Geldgoldes und der Dollar war die einzige Währung, die noch direkt durch Gold gedeckt war. Als sich die Welt nach dem Zweiten Weltkrieg wieder aufbaute, sanken die Goldreserven der USA stetig, als Geld in die vom Krieg heimgesuchten Nationen floss und die eigene hohe Nachfrage nach Importen. Das Umfeld mit hoher Inflation Ende der 1960er Jahre saugte dem Goldstandard das letzte Stück Luft ab.

1968 stellte ein Goldpool, zu dem die USA und eine Reihe europäischer Nationen gehörten, den Verkauf von Gold auf dem Londoner Markt ein, so dass der Markt den Goldpreis frei bestimmen konnte. Von 1968 bis 1971 konnten nur Zentralbanken mit den USA zu einem Preis von 35 USD / Unze handeln.

Durch die Bereitstellung eines Pools von Goldreserven könnte der Marktpreis für Gold im Einklang mit dem offiziellen Paritätssatz gehalten werden. Dies verringerte den Druck auf die Mitgliedsstaaten, ihre Währungen aufzuwerten, um ihre exportorientierten Wachstumsstrategien beizubehalten.

Die zunehmende Wettbewerbsfähigkeit ausländischer Nationen in Verbindung mit der Monetarisierung der Schulden zur Bezahlung von Sozialprogrammen und dem Vietnamkrieg belastete jedoch bald die amerikanische Zahlungsbilanz.

Der Zusammenbruch

Der Goldpool brach 1968 zusammen, als die Mitgliedsstaaten nicht bereit waren, uneingeschränkt zusammenzuarbeiten, um den Marktpreis auf dem US-Goldpreis zu halten. In den folgenden Jahren haben sowohl Belgien als auch die Niederlande Gold in Dollar eingelöst, wobei Deutschland und Frankreich ähnliche Absichten zum Ausdruck brachten.

Im August 1971 forderte Großbritannien die Zahlung von Gold, zwang Nixons Hand und schloss offiziell das Goldfenster. Bis 1976 war es offiziell; Der Dollar würde nicht länger durch Gold definiert, was das Ende eines Anscheines eines Goldstandards bedeutet.

Im August 1971 trennte Nixon die direkte Konvertierbarkeit von US-Dollar in Gold. Mit dieser Entscheidung verlor der internationale Devisenmarkt, der seit dem Inkrafttreten des Bretton Woods-Abkommens zunehmend vom Dollar abhängig geworden war, seine formelle Verbindung zu Gold. Der US-Dollar und damit das globale Finanzsystem, das er effektiv aufrechterhielt, traten in die Ära des Fiat-Geldes ein.

Quellen: Federal Reserve Bank of Richmond. „Gold and Silver – Frequently Asked Questions.“ Accessed Oct. 26, 2019.
United States government. „An Act to Provide Relief in the Existing National Emergency in Banking, and for Other Purposes,“ Page 2. Accessed Oct. 26, 2019.
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Congressional Research Service. „Brief History of the Gold Standard in the United States,“ Page 2. Accessed Oct. 26, 2019.
Allan L. Meltzer. „A History of the Federal Reserve, Volume 1: 1913–1951,“ Page 11. Accessed Oct. 26, 2019.